Get Financial Engineering durch Finanzinnovationen: Ertrags- und PDF

By Jürgen Cramer

ISBN-10: 3322856127

ISBN-13: 9783322856128

ISBN-10: 3824401622

ISBN-13: 9783824401628

Die intemationalen Finanzmiirkte haben - u.a. bedingt durch die Entwicklung neuer Finanzinstrumente - in der letzten Dekade eine stiirmische Entwicklung durchlaufen. Vielfach jedoch wurden von Marktteilnehmem neue Instrumente eingesetzt, ohne dafl deren ertrags- und risikomliBigen Implikationen vol1 abgeschatzt werden konnten. Dies gilt auch bereits fur relativ einfach strukturierte Geschafte wie z.B. die Konstruktion deterministischer Swaps. Rier setzt die vorliegende Arbeit an: Ansatze der Untemehmensforschung - insbesondere Planungsansatze der Linearen Programmierung - werden zur Ertragsoptimierung und Risikosteuerung von Finanzinnovationen genutzt. Praxisbeispiele verdeutlichen die Uberlegungen. Ausgehend von einem kurzen Uberblick tiber die wichtigsten Innovationen wird im ersten Kapitel deren grundsatzliche Eignung zur Erfiillung finanzwirtschaft1icher Aufgaben untersucht. Als vielseitigste Instrumente werden Swap-Geschafte identifiziert, die Arbitrage-, Hedging- und Fundingfunktionen abdecken. Notwendig ist jedoch in aller Regel die begleitende Nutzung zusatzlicher Optimierungsinstrumente, so dafl Swaps in der vorliegenden Arbeit als Swap-Grundgeschafte mit begleitendem Einsatz weiterer Instrumente definiert werden. Die Prtifung der in der Praxis verbreiteten Berechnungsmodel1e zeigt, dafl der angestrebte effiziente Einsatz von Finanzinnovationen bei deren unkritischer Anwendung Dicht erreicht wird. Angesichts der hohen Bedeutung des KaikulationszinsfuBes fur finanzwirtschaftliche Berechnungsansatze wird daher insbesondere die Lenkungsfunktion des Zinssatzes kritisch hinterfragt. Wie gezeigt wird, stellt bei voneinander abweichenden Soll- und Habenzinssatzen erst die Lineare Programmierung sicher, dafl s1imtIiche Interdependenzen erfaBt werden und Engpasse und Transaktionskosten auch in komplexen Geschaften beriicksichtigt werden.

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B 4. - 11 rUckverfolgen. 1 Leigh-Pemberton bemerkt daher zu Recht: "It may seem a little ironic that so important part of the process of financial innovation appears to consist in the re-discovery of instruments with which - in outline at least - our grandfathers would have been familiar; .. ',2 Gleichwohl haben diese "Erneuerungen" in einer komplexer gewordenen Wirtschaftswelt Probleme mit sich gebracht, die durch den einfachen Verweis auf Wirtschaftsklassiker nicht losbar sind, sondern eine verstarkte Auseinandersetzung mit allen Instrumenten des nationalen wie internationalen Finanzmarktes erfordern.

Auf der Passivseite ("liability management") sollen fUnf Aufgaben unterschieden werden (vgl. Abb. 2); Entscheidende Aufgabe fUr Banken ist die Minimierung der Refinanzierungskosten im langjahrigen Durchschnitt. Gleichzeitig ist die effiziente ErfUliung der gesetzlichen Anforderungen sicherzustellen (jnsbesondere ist hier an die Mindestreserve- und Grundsatz II/III-Regelungen zu denken 1). B. Abgabe einer festverzinslichen Verbindlichkeit mit niedrigem Nominalzinssatz in Zeiten hoher Marktzinssatzel.

Wahnen de,. t; vgl. 22. unter soli auch die Umgehung von Regulationen und die Nutzung steuerlieher, rechtlicher und buchungsmaBige,.. Vcrteile subsumiert werden. 4 Vgl. V. (1990e), S. 16. ne,. die Grundsatz I-Eigenkapitalanfordarungen fur die bilanzunwirksamen E:uronote-Fazilitaten. - 26 fUliung am besten geeigneten Finanzinstruments muB situativ erfolgen (vgl. Abb. 2); die allgemeine Eignung von Finanzinnovationen wird im folgenden Abschnitt geprUft. 122 Priifung der allgemainen Eignung von Ananzinnovationan Aufbauend auf den bisher dargestellten Besonderheiten der einzelnen Finanzinnovationen laBt sich im ersten Schritt auf dem Wege zu einem effizienten Instrumenteeinsatz eine grundsatzliche Zuordnung einzelner Instrumente zu einzelnen Aufgaben vornehmen.

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Financial Engineering durch Finanzinnovationen: Ertrags- und Risikooptimierung bei Banken und Unternehmen by Jürgen Cramer


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